Как устроен выпуск
Эмитент заранее описывает категории проектов, процедуру отбора, ведение средств и форму отчётности. Деньги могут направляться на возобновляемую энергетику, энергоэффективность, чистый транспорт, обращение с отходами, очистку воды и другие направления, если они соответствуют выбранным принципам или таксономии. Обычно до и после выпуска привлекают внешнего верификатора.
Что получает инвестор
Купон и погашение определяются условиями облигации, а не названием «зелёная». Инвестор получает дополнительную информацию о целевом использовании средств и экологическом результате, но не гарантию его достижения. В отчётах указывают объём профинансированных проектов, остаток средств и измеримые показатели — например, сэкономленную энергию или предотвращённые выбросы.
Российская практика
В России критерии зелёных и переходных проектов закреплены постановлением Правительства РФ от 21 сентября 2021 года № 1587 с последующими изменениями; методологическую поддержку оказывает ВЭБ.РФ. Банк России[2] ведёт статистику выпусков, включённых в сектор устойчивого развития Московской биржи. Для российских выпусков важны решение о выпуске, независимая верификация и регулярное раскрытие информации.
Риски и ограничения
Зелёная облигация остаётся облигацией с риском дефолта, изменения ставок и ликвидности. Экологический эффект зависит от того, какие проекты реально профинансированы и как его посчитали. Рефинансирование уже сделанных затрат и новые инвестиции должны быть разделены в отчётности.